央企與民營企業(yè)混改方式怎樣辦理

央企與民營企業(yè)混改方式怎樣辦理。I37撥I68O打48O6搜苑佳俊

混改常見路徑有存量直接混改、投資新設(shè)混改、剝離不良資產(chǎn)混改、整合資產(chǎn)混改等路徑。企業(yè)需梳理自身業(yè)務(wù)，若企業(yè)資產(chǎn)體量較大，承接股東業(yè)務(wù)較多，采取存量資產(chǎn)直接混改將存在較大障礙；若希望徹底進(jìn)行體制機(jī)制改革，則投資新設(shè)難以達(dá)到該目的。企業(yè)需綜合研判 自身?xiàng)l件，選擇合適的混改路徑，以使混改方案有效可行，推進(jìn)順利。

方式一：存量資產(chǎn)直接引入戰(zhàn)投混改。直接引入社會(huì)資本，可一次性實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，改革徹底，但對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模過大的企業(yè)，戰(zhàn)略投 資者進(jìn)入門檻太高，可行性較低，該方式僅適合資產(chǎn)體量適中的企業(yè)。

方式二：投資新設(shè)主體混改。對(duì)外出資新設(shè)主體混改，可放下存量包袱混改，輕裝上陣，戰(zhàn)投吸引力強(qiáng)，但無法改變?cè)兄黧w的體制機(jī)制，且在新設(shè)主體中，員工持股的實(shí)施存在政策障礙。

方式三：剝離不良資產(chǎn)混改。剝離原本質(zhì)量較低的資產(chǎn)，再實(shí)施混改。該方式可提高混改的可行性，但容易產(chǎn)生人員穩(wěn)定問題及利益輸送等風(fēng)險(xiǎn)，國資已不支持。

方式四：整合資產(chǎn)混改。甄選并整合集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)混改，可提高戰(zhàn)投吸引力及混改可行性。但需做好資產(chǎn)避免國有資產(chǎn)流失問題，明確混改后反哺集團(tuán)路徑與方式，并可做好上市規(guī)劃，未來擇機(jī)整合集團(tuán)其他資產(chǎn)，提高整體資產(chǎn)證券化水平。

企業(yè)混合所有制改制引入投資者時(shí)，原則上應(yīng)引入戰(zhàn)略投資者，必要時(shí)也可引入投資者。提倡引入多個(gè)投資者，以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理。

產(chǎn)業(yè)投資者，具有濃厚的產(chǎn)業(yè)背景，或稱“戰(zhàn)略投資者”，更多項(xiàng)目和企業(yè)本身，著眼于獲取長期收益，甚至可以有五十年的考量。控股權(quán)的問題上，產(chǎn)業(yè)投資者要求目標(biāo)企業(yè)出讓控制權(quán)，或者進(jìn)入董事會(huì)有一定話語權(quán)。

戰(zhàn)投選擇原則和標(biāo)準(zhǔn)。有較強(qiáng)的改革意愿和共同的發(fā)展理念。有良好的市場(chǎng)信譽(yù)和較高的信用評(píng)級(jí)。有較強(qiáng)的治理能力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。有高度關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)鏈或價(jià)值鏈。有堅(jiān)實(shí)的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)或關(guān)鍵核心的資源。有相對(duì)長期的持股計(jì)劃和追求長期戰(zhàn)略利益。

不宜合作的混改戰(zhàn)略投資者考慮因素。能認(rèn)同混改企業(yè)的價(jià)值取向和行為方式投資者。不能有效處理好員工問題的目標(biāo)合作者。參與混改是以追求快速回報(bào)為目標(biāo)的社會(huì)資本。沒有持續(xù)投資實(shí)力的非公資本。不愿意且沒有能力承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的合作者。